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提高盈利机会的小窍门

初学者的期权交易策略

策略涉及购买100股资产并出售股票看涨期权。卖出看涨期权时,收取期权的保金,降低股票的成本基础并提供下行保护。作为回报,卖出期权,交易者以期权的执行价格出售标的股票,限制上行潜力。 交易者以每股44美元的价格购买1,000股BP股票并卖出10份看涨期权(100股一份合约),执行价格为46美元,一个月到期,每股成本0.25美元,或25美元每份合同,10份合同总计250美元。 0.25美元保价使股票价值降至43.初学者的期权交易策略 75美元,底价下跌到该价格前的损失,被保价抵消,有限的下行保护。 如果股票价格到期前涨至46美元以上,短期看涨期权将执行(或“被提前赎回”),交易者以执行价格交割股票。交易者获得每股2.25美元的利润(46美元的执行价格- 43.75美元的成本基础)。 这个例子表明交易者不期待BP下个月超过46美元或显著低于44美元。 只要股票没超过46美元并且提前赎回,交易者将持有保金,可以选择继续卖出对股票的看涨期权。 风险/奖励:如果股票价格在到期前上涨超过执行价格,可以行使短期看涨期权,交易者以期权的执行价格交割标的股票,即使低于市场价格。 持保看涨期权策略以卖出看涨期权时收到的保金形式,以交换这种风险,得到有限的下行保护。

什么是期权合约?

例如,假设 Alice 以 50 美元的价格买入了 100 股股票,希望市场价能上涨。但为了对冲股价下跌的可能性,她决定买入行权价格为 48 美元的看跌期权,每股支付 2 美元的权利金。如果市场转为熊市,股价跌至 35 美元,则 Alice可以行使合约以减轻损失,以 48 美元每股而非 35 美元每股的价格出售股票。但如果市场转为牛市,那么她就不需要行使合约,只会损失已支付的权利金(每股 2 美元)。

这样,Alice 将以 52 美元的价格实现 收支平衡(每股 50 美元 + 初学者的期权交易策略 2 美元),而她的损失将封顶为 400 美元(已付的 200 美元权利金,加上假如以 48 美元每股的价格出售股票,最多亏损的 200 美元)。

图说期权策略

这幅图跟之前所有的图都不同,不知道你们看出来了么?这图的蓝色线(到期日线)是曲线而之前所有的图是直线。这里存在3个知识点:1、到期日线是直线的,其所有腿的到期日是同一天;到期日线是曲线的,该策略一定包含2个及以上到期日的期权。我们熟知的日历、对角就是典型的跨到期日的组合。2、到期日是同一天的策略其到期日线(蓝线)是固定不动的,也就是说无论中间各退期权如何波动,到最后一天图形都会向蓝线收敛;跨到期日的组合其到期日线(蓝线)是会移动的,其会根据各到期日的IV差别(我们称之为水平IV skew)移动,所以其给出的不是一个确定的信息。3、腿的位置在曲线曲率最大处。

断角山羊是3腿的多到期日的组合,其可以达到正gamma和正theta效果,这是单到期日组合无法达到的。当然这种多到期日的组合要密切关注各到期日的iv skew(term structure)。

5. 期权 & 期货¶

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策略涉及购买100股资产并出售股票看涨期权。卖出看涨期权时,收取期权的保金,降低股票的成本基础并提供下行保护。作为回报,卖出期权,交易者以期权的执行价格出售标的股票,限制上行潜力。

交易者以每股44美元的价格购买1,000股BP股票并卖出10份看涨期权(100股一份合约),执行价格为46美元,一个月到期,每股成本0.25美元,或25美元每份合同,10份合同总计250美元。 0.25美元保价使股票价值降至43.75美元,底价下跌到该价格前的损失,被保价抵消,有限的下行保护。

如果股票价格到期前涨至46美元以上,短期看涨期权将执行(或“被提前赎回”),交易者以执行价格交割股票。交易者获得每股2.25美元的利润(46美元的执行价格- 43.75美元的成本基础)。

这个例子表明交易者不期待BP下个月超过46美元或显著低于44美元。 只要股票没超过46美元并且提前赎回,交易者将持有保金,可以选择继续卖出对股票的看涨期权。

风险/奖励:如果股票价格在到期前上涨超过执行价格,可以行使短期看涨期权,交易者以期权的执行价格交割标的股票,即使低于市场价格。 持保看涨期权策略以卖出看涨期权时收到的保金形式,以交换这种风险,得到有限的下行保护。

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像上面讨论的策略一样,保护性看跌期权很长;然而,正如其名称所暗示的那样,目标是下行保护而不是试图从下行动作中获利。如果交易者拥有长期看涨的股票,想防止短期内下跌,可能会购买保护性看跌期权。

如果标的价格上涨且高于到期日看跌期权的执行价格,期权到期无价值,交易者失去保金,从增加的基础价格收益。如果标的价格下跌,交易者的投资组合头寸会失去价值,损失由看跌期权头寸的收益所涵盖。该头寸可以有效地视为保险策略。

交易者可以将执行价格设定为低于当前价格,减少保费,降低下行保护。被认为是可扣除保险。假设投资者以44美元的价格购买1,000股可口可乐(KO),并希望未来两个月内保护投资免受价格变动的影响。使用以下看跌期权:

初学者的期权交易策略
June 2018 options Premium
$44 put $1.23
$42 put $0.47
$40 put $0.20

该表显示保护成本随级别增加。如果交易者想要保护投资免受任何价格下跌的影响,可以以每股1.23美元或每份合约123美元的执行价格44美元购买10个看跌期权,总成本1,230美元。如果交易者愿意承受某程度的下行风险,可以选择成本更低的价外期权,例如40美元的看跌期权。期权头寸的成本将低得多,仅为200美元。

风险/奖励:如果标的价格保持不变或上涨,潜在损失限于期权保费,该保费作为保险支付。如果相关价格下跌,资本损失被期权价格的增加所抵消,仅限于初始股票价格和执行价格加上期权支付的保金之间的差额。上面的例子中,40美元的执行价格,损失限制在每股4.20美元(44美元-40美元+0.20美元)。

配对卖出策略:买入股票后,投资者购买相同数量股票的期权。 配对投资就像针对具有特定执行价格的短期损失看涨期权的保险单。 同时,将以较高的执行价格出售相同数量的看涨期权。