知名大佬纷纷入局 百亿私募爆款频出 更多热卖在路上？
在低迷的市场环境下，近期私募圈诞生了罕见的近百亿级别的爆款，令人惊讶。合远私募基金管华雨的新产品，累计销售量达90亿元左右；而泉果基金王国斌的公募专户产品，更是大卖超130亿元。市场人士分析，市场有所回暖，管理人过往有 业绩 、有口碑，投资者的布局意愿等，是造就爆款的原因，优秀的基金经理依旧是市场 稀缺资源 ，看好权益市场长远发展潜力。当前，看好市场底部的投资机遇，不少私募在逆势发行权益类产品谋布局。
震荡市为何能诞生近百亿私募爆款？
业绩、口碑、时机等是背后原因
雪球副总裁夏凡分析，首先，从需求看，经过上半年深度调整，市场估值到了相对合理和有吸引力的区间，而短期反弹也使投资者的情绪有所企稳，对于一些具有长期投资意愿的投资者来说，这几只基金的首发提供了一个契机。其次，从供给看，泉果王国斌是资管行业的知名投资人，公司投研团队过去也创造过非常可观的基金回报；而管华雨也有很好的市场口碑与号召力。最后，从渠道整合看，泉果这次在产品募集上，渠道类型多元互补，既有长锁定期产品的传统核心渠道 银行 财富或私行条线，也有 券商 渠道、第三方财富机构，更有像雪球这样具有互联网禀赋的独立 基金销售 机构。“强人设、好口碑、讲逻辑的产品供给，是成为爆款的重要原因。”
了解管理人、建立合理预期
看好权益市场长远发展潜力
把握市场底部时机
私募积极谋新发布局
前述深圳绩优中型私募表示，今年与一些券商和 交易者很容易和快速地进入金融市场 银行 合作发行了几只新产品，整体而言销售情况不太理想，新产品发售受市场情绪影响较大，叠加过去一年基金赚钱效应不明显，也加大了基金销售的困难。“我们仍旧倾向在市场点位较低的时候发产品，历史经验告诉我们，难发的时候好做，私募基金最重要的还是要实现绝对收益。”虽然最近几年业绩不多，但这位私募人士接受采访时表示，“在北方出差，产品真的很难卖。”
私募销售市场略有回温
投资者情绪仍相对低迷
近期私募销售市场略有回温
投资者情绪仍相对低迷
在好买基金研究中心研究员徐冬冬看来，私募权益类基金的发售，多数情况与股票市场表现及热度正相关。根据基金业协会的数据，随着今年上半年股市的下跌，私募 证券 投资基金备案通过数量及规模同比均大幅下降。今年6月上述二者同比分别下降32%和67%。5至6月，国内股市开启单边反弹，但私募 证券 投资基金备案通过情况的边际改善并不明显。7月市场进入预期消化期，宏观经济全面复苏前景并不明朗，市场上行动能明显减弱。在此情况下，私募基金销售可能还需经历一段低迷期。
私募销售呈现头部集中化特征
量化产品更受青睐
知名经理纷纷入局私募
业内呼吁爆款产品要承担起更大责任
爆款产品多是知名老将
仍需平衡规模和业绩关系
朝阳永续基金研究院研究总监、 向日葵 投资FOF研究总监尹田园则认为，是否有压力一方面取决于市场大环境，一方面取决于是否在基金经理的管理半径内。研究了解策略容量，对规模快速提升可能超出策略容量的产品保持谨慎。
私募是居民长期财富配置需求
知名经理纷纷开卖
对于后续的私募销售，雪球副总裁夏凡表示，在打破刚性兑付的大背景下，预计私募 证券 行业仍有望保持相对稳健的增长。私募基金投资策略非常多元，不同管理人之间的收益分化程度高于公募的特征。
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「純網銀」風潮席捲法國（下）：純網銀雖好用，但可長可久嗎？
◆ 「天時」：中國市場蓬勃發展之始，刷卡的接受度並不高，現金也因為 ATM「地廣機稀」不便提領。市場上迫切需要「容易使用」、「廣泛流通」的支付方式。
◆ 「地利」：中國是一個同質性很高的市場。除了適用的貨幣與法規一致之外，網路環境和市場的開放程度都相對封閉，有利於形成高度與市場契合的封閉式支付系統。
◆ 「人和」：中國有 10 多億人，一旦搭上「好用 -> 交易者很容易和快速地进入金融市场 更多人用 -> 更好用」的正循環後，寡佔的支付方式就會形成強大的滾雪球效應。
的確，我們在台灣、日本、韓國等國家可以見到接受「支付寶」、「微信支付」的商店；但是平心而論，即便是在曾經對於陸客十分依賴的台灣，陸客真的可以只用「支付寶」、「微信支付」應付所有的消費場合嗎？更不用說歐美國家，即使巴黎的拉法葉、春天百貨因為龐大的商機而擁抱「支付寶」、「微信支付」，若不帶一張 VISA 或 MasterCard 卡片，很難想像要如何只使用「支付寶」、「微信支付」在巴黎暢行無阻。
相較於中國而言，歐洲是一個由多個國家組成的市場，本質上是一個完備、開放而破碎的金融生態體系。基礎建設不完整的「天時」已過，既沒有封閉式市場的「地利」，也沒有單一巨大市場帶來的「人和」。在這樣的環境之下，要大刀闊斧地建立一套有如「支付寶」、「微信支付」的支付生態系統，難度有如盤古開天闢地呀！
科技創新重視的是敏捷開發和快速迭代，如果能夠站在巨人的肩膀上提供服務，又為什麼要自己從頭打造呢？因此對於歐洲金融科技而言，以「純網銀」的方式提供更多服務，並發行廣被市場接受的 VISA、 MasterCard 卡片滿足消費者對於「支付與交易」的需求，才是最佳解。
同事 N 先生是「法國版支付寶」──Lydia 的死忠支持者，每次和他出去吃飯時，他總會不厭其煩地要使用 Lydia 轉帳給我們。問題是，這對於不是 Lydia 使用者的我們來說相當麻煩：我們得先下載 Lydia，連結銀行帳戶，再將他加為好友以便接收他傳送的 10 歐元⋯⋯往往在過程中我們就決定放棄了。不然不要轉帳了，下次吃飯的時候你來付錢吧？問題是接受 Lydia 付款的餐廳也並不多，於是這樣的戲碼就一再上演⋯⋯。
最後，Lydia 終於意識到要從頭打造支付生態系統實在太困難，使用者 Lydia 錢包中的餘額流動性堪憂，於是在創立將近 5 年後，終於還是發行了連結 Lydia 錢包的 MasterCard 卡片，這樣一來才大大提升了 Lydia 錢包餘額的流通性。
「純網銀」的觀察： Revolut 和 N26
我希望能近距離就自身的使用經驗和觀察，側寫兩家經營角度較為不同的「純網銀」──Revolut 和 N26，讓大家概略了解如今「純網銀」在歐洲市場的經營策略。
同樣起源於英國，Revolut 和 Monese 屬於同一類型的金融科技。最初的切入點在於英國於歐盟中「特有」的煩惱：每次到歐洲大陸旅行都會面臨英鎊、歐元的換匯困惱。除了很煩之外，還常面臨手續費、換匯費率不佳等等成本問題。有沒有什麼更為簡便、成本更低的交易方式呢？
簡單來說，使用者從自己的銀行帳戶中將英鎊或是歐元轉進預付卡使用。在交易時 Revolut 會自動以良好的匯率換匯，原則上也不額外收取手續費。
起源於德國的「純網銀」 N26 和專注於特定需求的 Revolut 不同。打從一開始，N26、Atom bank（英國）、Bunq（荷蘭）這些「純網銀」就是要當個堂堂正正的「銀行」，從各種業務上挑戰傳統銀行！
N26 在 2016 年的 A 輪融資中取得 1 千萬美金的資本。一開始 N26 自身並不具有銀行的經營執照，而是和許多金融科技一樣，選擇了依靠另一家有執照的銀行（Wirecard）發行卡片；然而要作一個實實在在的銀行，自身沒有銀行的經營執照是不可能走得長遠的，於是 N26 在同年取得德國的銀行執照，終於可以直接操作各種銀行業務！
從使用者經驗而言，N26 沒有任何一家分行，主打只要透過手機 app 就可以完全掌控個人金融。包括開戶、投資、貸款等等環節都可以在手機上操作完成！
說到底，Revolut 和 N26 到底提供什麼產品？
「純網銀」在歐洲市場的營運日益成熟，核心產品已經進入同質化的階段。對於使用者而言，Revolut 和 N26 所提供的產品大同小異。
「純網銀」目前所提供的「核心服務」都包含即時在手機上接收刷卡通知、自動對消費分類、設定每月預算、分析過去消費、事先設定匯率自動換匯、購買旅行保險、基本的投資理財等等功能。
就定價而言，不論是 Revolut 或 N26 的基本服務都是免費的，包含了一個銀行帳戶、一張可用於支付的銀行卡片（Revolut 為 MasterCard 預付卡，N26 為金融簽證卡）。
最頂級的服務方案（包含銀行帳戶、一張 MasterCard 金屬卡）每月費用則是 12.99 歐元（Revolut）和 16.90 歐元（N26），雖然和前篇文章提到的傳統銀行月費相似，但提供了旅行保險、轉帳免手續費、更高的提領金額等等有感的額外服務。顯然和傳統銀行比起來是又快、又好、又便宜，十足地具有競爭力。
在推廣力道方面，Revolut 和 交易者很容易和快速地进入金融市场 N26 目前都專注於保持快速成長的動能，因此時常推出各種促銷活動，譬如 Revolut 經常推出邀請朋友免費寄送卡片的活動。最殺手級的推廣則是 2019 年開始的好友邀請活動：邀請 5 位朋友成功開卡後，就可以免費享有頂級服務方案一整年，並且免費收到一張金屬卡片（於是我得到了人生中第一張金屬卡）！
所以，「純網銀」究竟表現如何，可以全面取代銀行嗎？
儘管 Revolut 和 N26 的用戶數爆炸性成長，但恐怕還需要一點時間證明「純網銀」這門生意可長可久。
2015 年創立後，Revolut 在過去幾年成長十分迅速，在 2018 年的融資後總估值達到了 17 億美金，正式躋身獨角獸企業（估值超過 10 億美金的新創企業）一員。使用者以每日 12,000 人的速度成長，活躍的使用者超過 120 萬人。使用 Revolut 總交易數已達到 3 億 5 千萬筆，平均每個月處理的交易金額達到 55 億美金。然而，在光鮮的數據之下 Revolut 的虧損也因積極地拓展使用者而上升。
2018 年的虧損為 4 千萬美金，相較 2017 年的 1 千 5 百萬美金虧損而言大幅上升。
另一方面，N26 走到 2019 年已經進到 D 輪融資，總投資超過 5 億美元。目前 N26 總估值超過 27 億美金，超過 Revolut 而成為歐洲總估值最高的「純網銀」。目前 N26 在歐洲 24 個國家提供服務，擁有超過 350 萬用戶，平均每個月處理的交易金額超過 15 億美元。
這些用戶數、處理金額到底算高還是低呢？如果和台灣的銀行相比較，台灣最大的信用卡發卡行國泰世華的總有效卡量大約在 480 萬左右，每月發卡量大約 7 萬 5 千張左右。儘管人口基數和成長階段不同，Revolut 和 N26 的用戶數、成長速率都相當驚人！
然而，N26 和 Revolut 目前都無法達到財務平衡。雖然 N26 沒有公開獲利能力的細節，但是已經表明獲利並非他們現階段關注的重點，現階段他們更關注如何能夠快速地增長用戶數，正如同早先在英國的上市和緊鑼密鼓籌備中的美國上市。
所以，我們從歐洲的「純網銀」學到了什麼？
從 Revolut 和 N26 的經驗看來，「純網銀」作為一個傳統銀行的取代方案，在技術上是完全可行的。同時，「降低分行、員工的支出以提供消費者更好的服務」在邏輯上也說得通：N26 目前雖然在財務上虧損，但主要來自於於積極擴張所需的費用，單看核心的銀行業務並沒有虧損，甚至已經開始產生盈餘。
然而，從整體來看，不論是 N26 或者 Revolut 目前都還沒有產生盈餘的能力；在未來的幾年內，或許可以從他們的發展情況了解「純網銀」產業的前景。無論如何，在用戶快速成長的背後，要如何在財務上獨力更生才是「純網銀」 無可迴避的重要議題。
最後，我相信對於一般的消費者而言，最重要的是：我該申請「純網銀」嗎？真的可以用「純網銀」的帳戶來取代傳統銀行的帳戶嗎？我的建議是可以申請一個「純網銀」的帳戶作為日常使用，享用「純網銀」提供的高品質服務（例如良好的消費通知和旅行保險）。另一方面，以最低的費率保留一個傳統銀行帳戶作為主要的儲蓄帳戶。在享用「純網銀」服務的同時，保障主要儲蓄的穩定性，或許是現階段最為均衡的選擇。
华尔街大鳄罕见发声了：中国股市的钱都被谁赚走了？别再执迷不悟
一轮大趋势的运行过程中，多空搏杀要多次才能彻底打垮另一方，面对每一个小型波折，每一个人包括我都会动摇无数次。趋势的真正彻底转变却只有一次，如果期间不停的“预测分析找底”，可能要失败数次才最终换来最后的一次正确 。在交易中只有一个根本的原则：顺趋势而为，绝不用预测来代替反应，用臆想分析代替实际走势，绝不盲目“抄底”“逃顶”。 有句古话“赚钱不吃力，吃力不赚钱。”赚大钱的人是用屁股坐着赚来的，不是用脑子想着赚来的，既会思考又能坐住的人实在太少了。在实战中总是在超卖或超买时先把获利的单子平出来看看，等反弹或回调时再补回，但是多数人(包括我)都一再地犯同样的错误，就是反弹起来(或回调下来)时我们总觉得没有反到位结果在犹豫中，最终忍不住大胆地重仓介入时往往行情已经到底或到顶了。我一直追求坐着赚钱的境界而不是跑着赚钱，但真要做到这一境界实在太不容易。
在做盘和买卖时要灵活应战，该出手时就出手，要相信自己。 密切关注并高度专注于市场中主流热钱动静及动向，热钱不动我也不动，热钱不来我空仓，永远都爱市场热钱。热钱的流动与流向，是市场中最有价值的指标。要通过不断实践，努力培养发现热钱的能力 (需要耐心及专注)，对以各种方式新到的热钱流，对其强度进行及时迅速的评估，同时依照能量流动永远遵循阻力最小的路径流动的原则(技术形态分析、筹码稳定度分析、及获利空间评价)，快速决策(思考)，最后要实现手脑合一，先人一步跟上热钱流从而实现不断的稳定的获利之目标。
因心态不稳，影响看盘能力和分析时，最好选择空仓：
因自己无法控制市场的走向，所以不需要在自己控制不了的形势中浪费精力和情绪。 不要担心市场将出现怎样的变化，要担心的是你将采取怎样的对策，回应市场的变化。 判断对错并不重要，重要的是当你正确时，你获得了多大的利润，当你错误的时候，你能够承受多少亏损。
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