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複雜的投機性金融商品

黄金周评:金价回吐涨势,非农不降反增,FED没有回头路

社會主義者與中美冷戰

最近在西班牙舉行的北約峰會、在德國舉行的G7會議以及在日本舉行的四邊安全對話都是具有歷史意義的,這些會議都意味著西方各國協調起來的反制行動達到了前所未有的嚴厲程度——反制行動不僅是對俄羅斯,更是針對中國。北約2022年戰略構想中首次將中國列入「系統性挑戰」,證明了削弱中國是美帝國主義與北約最重要的長期目標。英國海軍上將本·基伊爵士(Sir Ben Key)最近在演講中強調了這一戰略重點,他警告說,「僅僅關注熊(俄羅斯)有看不見虎(中國)的風險​​​​​​​」。雖然中國的老虎數目很少,但是基伊爵士用老虎指代中國的意圖還是很清楚(顯然,領導海軍並不需要對於動物學有任何了解)。

末日

北約及其盟友

削減關稅?

「(中美科技戰)進一步的升級是有可能的。」美籍華人評論員裴敏欣認為,「如果美國說服歐盟和日本恢復輸出管制統籌委員會(Coordinating Committee for Multilateral Export Controls,CoCom),以阻止技術流向中國——烏克蘭戰爭的爆發則使這一前景更有可能——中國將沒有機會在與美國的技術競賽中獲勝。」

相互矛盾的說法充分展現了,拜登政府內的財政部和商務部之間存在著權力鬥爭,任何降低關稅的做法都可能使總統受到來自國會雙方的攻擊,認為他對中國態度軟弱。不僅是在中國,在全球所有地方,狂熱的民族主義都是對各國政府​​​​​​​進行政策調整的掣肘。現任美國財政部長耶倫(Janet Yellen)似乎支持對關稅進行一些 「重新調整」,她認為關稅作為對付中國的武器不是特別有效,需要更多的 「戰略性」關稅。因此,這場辯論是關於如何更「有技巧」地對中國經濟施加壓力,僅此而已。

中歐關係

這種「國家主義」的做法在新自由主義全球化的全盛時期是不可想象的。但今天,各國統治階級都需要維護他們的國家權力,以便在《金融時報》的副主編、首席經濟評論員沃爾夫(Martin Wolf)所描述的 「失序世界的新時代」中生存下來。正是這一點,而不是對在新疆發生的鎮壓和酷刑的關切,迫使德國和其他西方經濟體停止增強與中國之間在經濟上的相互依賴性。這種與中國經濟的脫鈎仍處於初期階段,但它正在加速,正如習近平在黨內的一些批評者所警示,他把責任歸咎於他與普京的「無止境」聯盟。

民主權利

以美國為首的陣營將其在烏克蘭問題上的立場描述為捍衛「民主」,反對 複雜的投機性金融商品 「專制」。同樣的虛偽立場也能在新疆和台灣問題上看到。中俄帝國主義宣傳依靠的是侵略性的民族主義(中國的「戰狼外交」)。他們指責西方試圖削弱和摧毀祖國,用心險惡地利用「民主」作為其一種攻擊手段。工人、反戰和民主運動人士、LGBT+人群和女權主義者——所有反對政府的人都被貼上了「境外勢力」的標籤。這些民族主義宣傳言行,旨在成為強國,奪回 複雜的投機性金融商品 「被外敵竊取的領土」。馬克思主義者和ISA反對一切帝國主義大國或集團及其宣傳。我們警告,支持任何一個陣營,或者認為一個帝國主義比另一個帝國主義危險性小,都會給工人反對資本主義的鬥爭帶來災難性的後果。

「好的獨裁者?」

同樣令人驚嘆的雙重標準也表現於拜登最近訪問沙地阿拉伯,與獨裁者穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed bin Salman)握手言歡的消息。拜登在兩年前的競選活動中吹噓,他將把沙地阿拉伯視為「被放逐者(印度種性,pariah)」,但現在在對俄羅斯石油禁運、衝擊全球市場之時,他需要一項石油供應協議。布林肯在7月的任務也是如此,他需要說服泰國軍事獨裁者巴育將軍,因為華盛頓不希望看到泰國當局完全轉向中國一邊。

黄金周评:金价回吐涨势,非农不降反增,FED没有回头路

外汇 2022年8月5日 21:40

黄金周评:金价回吐涨势,非农不降反增,FED没有回头路

黄金周评:金价回吐涨势,非农不降反增,FED没有回头路

美国就业市场热度不降反增

目前,美国裁员人数仍然很低。全球职介公司Challenger, Gray & Christmas周四(8月4日)发布的一份报告显示,7月份美国公司宣布裁员人数下降20.6%至25810人。

经济衰退担忧

多伦多BMO Capital的高级经济学家Sal Guatieri表示:“高通胀、不断上升的借贷成本和令人沮丧的信心正在慢慢赢得消费者钱包拉锯战。”

Perth造币厂表示,7月份售出了79305盎司黄金,较6月份增长21%。与此同时,销售额同比增长了12%。Metals Focus董事总经理Philip Newman表示,由于价格大幅下跌为投资者提供了逢低吸纳的机会,7月份对金银的需求有所增加。尽管过去两个月的销量较今年早些时候大幅下降,但他表示,实物需求有望赶上去年的强劲需求。他说:“我们预计,2022年金条和金币的需求将继续强劲。”

Kitco Metals Inc总裁Bart Kitner表示,尽管7月需求回升,但要判断市场是否出现新趋势还为时尚早。不过,他补充称,随着对衰退的担忧继续加剧,他预计实体需求将增加。他说:“假设经济衰退导致个人对经济、美元和金融体系的完整性缺乏信心,实物贵金属将变得更有吸引力。”一些分析师预计今年剩余时间实物需求将上升,分析师表示,尽管利率一直在上升,但处于40年来最高水平的通胀仍是一个重大威胁,并将继续支撑稳固的黄金需求。

Bloomberg Intelligence高级大宗商品策略师Mike McGlone说:“黄金似乎更有可能恢复其持久的上升轨迹,突破每盎司2000美元左右的阻力位,而不是维持在1700美元以下的支撑位。美联储在2022年实施的自上世纪80年代以来最激进的收紧政策中抑制了黄金,加息减退前让黄金重新走上阻力最小的上行之路只是时间问题。”

美国全国广播公司财经频道CNBC的名嘴Jim Cramer本周也更新了他对黄金前景的看法,他说,在经历了他所称的贵金属“奇异时期”后,现在是进入黄金交易的最佳时机。他引用了传奇市场技术专家Larry Williams的图表分析,他解释说:“Williams发现,当小投机者过于乐观时,这几乎总是我们接近顶部的迹象。但当他们过于悲观时,这几乎总是一个迹象,表明我们的手已经触底。根据最新的交易者报告,小投机者净多头有92690个黄金合约,这是他们自2019年5月以来最小的多头头寸,正处在黄金大幅上涨之前。”

根据Capital Economics的最新预测,尽管本周金价上涨,但金价仍有可能在年底前跌至每盎司1650美元,之后出现反弹。Capital Economics首席大宗商品经济学家Caroline Bain表示:“在经历了第二季度的大幅下跌后,我们认为金价现在接近周期性低谷。此外,随着市场考虑到美国收紧货币政策的前景,2023年金价应会略有回升。”

複雜的投機性金融商品

凤凰卫视记者:据报道,立陶宛交通与通讯部副部长瓦伊丘凯维丘特8月7日率团抵台,进行5天窜访。中方对此有何评论?

深圳卫视记者:今年是蒙内铁路运营5周年。近年来,中国有很多铁路合作项目“走出去”,成为带动当地经济社会发展的“金钥匙”。发言人能否介绍更多情况?

总台央视记者:昨天上午,国务院台湾事务办公室、国务院新闻办公室发布了《台湾问题与新时代中国统一事业》白皮书。请问外交部发言人对此有何评论?

法新社记者:台湾当局就大陆发表的《台湾问题与新时代中国统一事业》白皮书回应称,中国正竭力创造“恐吓台湾人民”的新常态。另外,台湾今天举行了实弹演习。你对此有何回应?

中新社记者:近日,中国人权研究会发布《美国在中东等地犯下严重侵犯人权罪行》研究报告。发言人对此有何评论?

彭博社记者:美国商务部长雷蒙多接受彭博社采访时称,拜登总统对于特朗普政府时期美国对华加征的关税采取非常谨慎的态度,正在权衡各种选项。该问题因美国会众议长佩洛西访台而变得更加复杂。外交部对此有何评论?

《印度教徒报》记者:中方近日在联合国安理会1267委员会“技术性搁置”印度提出的将巴基斯坦“穆罕默德军”有关人员列名为全球恐怖分子的提案。中方为何搁置有关提案?

印度广播公司记者:除中国外,联合国安理会其他成员均赞成有关列名申请。今年6月中方也搁置了其他列名申请。中方在最近两个月已经两次技术性搁置相关列名申请,这会不会被视为中方不履行作为安理会常任理事国的责任?中方现在是否考虑6月被搁置的有关列名申请问题?

总台央视记者:据报道,英国外交大臣特拉斯10日称,英及伙伴已通过七国集团外长声明等形式,对中方在台海升级行动予以最强烈谴责。中方言行威胁地区和平稳定,英方敦促中方和平解决分歧,避免采用威胁、使用武力和胁迫等方式。中方对此有何评论?

印度广播公司记者:你刚才说中方需要一些时间评估有关列名申请。请问这需要多长时间?

《印度教徒报》记者:中国和尼泊尔外长昨天举行了会谈。你能否介绍会谈提及的中尼跨境铁路可行性研究的情况?

印度广播公司记者:第一个问题,你提到中方和尼泊尔同意构建跨喜马拉雅立体互联互通网络,可否介绍更多情况?相关项目会在“一带一路”倡议框架下开展吗?第二个问题,两天前,孟加拉国财政部长穆斯塔法·卡马尔接受《金融时报》采访时称,考虑到全球通胀和经济增长放缓加剧新兴经济体债务负担,发展中国家在通过“一带一路”倡议获取贷款前,应该三思而后行。你对此有何评论?

任泽平:是该出手稳楼市了

第二大原因,中国正在迎来房地产置业人群需求的长周期峰值,这是跟过去20年的最大不同,也是这一轮房地产市场调整更为剧烈的深层次原因。2013年以前中国20-50岁置业人群的不断增加带来源源不断的购房需求,这是过去房价越调越涨的一个基本背景。自2014年以来,置业人群见顶后开始回落,购房需求迎来峰值,但2014-2015年的货币宽松、2016-2017年的棚改、以及“房价永远涨”的惯性预期延长了住宅销售和开工的景气周期,某种程度上也出现了严重透支,套户比上升带来库存增加。

第三大原因,人口老龄化少子化加速到来,导致未来购房需求大幅萎缩。1962-1976年的婴儿潮人口正在退出劳动力市场,步入老龄化。2021年60岁及以上、65岁及以上人口占全国人口的18.9% 、14.2%,分别比2020年上升0.2和0.7个百分点。中国人口老龄化速度和规模前所未有,2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会,之后持续快速上升至2060年的约35%。人口结构将经历百年巨变,金字塔——柱状——倒金字塔。少子化加速到来,中国出生率持续大幅下降,2019、2020、2021年出生人口分别为1465、1200、1062万人,持续大幅下降,2021年中国出生人口创下1949年以来新低。2021年总和生育率降至1.15,不仅低于世界上几乎所有国家,比严重少子老龄化的日本还低不少,比欧美低50%以上。主力育龄妇女数量大幅减少,2016-2019年15-49岁育龄妇女数量分别减少491、398、715、502万。

第四大原因,中国房价收入比和一二线城市房价在国际上偏高,挤压了居民消费和实体经济投资,我们要吸收日本、中国香港的教训。根据我们的《全球一线城市房价比较报告》,选取纽约、伦敦等具有代表性的全球核心城市进行对比,在考虑持有成本后,中国内地一线城市绝对房价、相对房价依然位居全球前列。从房价收入比看,以使用面积算,北上广深市中心房价收入比分别为41、32、28、32,高于纽约的7,伦敦的10,东京的10;外围区房价收入比均在10以上,同样高于纽约、伦敦和东京。从绝对房价看,全球前十大高房价城市,中国已占一半,这是由深层次的住房制度决定的,中国房地产市场最根本的问题是人地错配(一二线高房价三四线高库存)、人口流入地区建设用地供给不足、优质公共资源富集、金融高杠杆、流动性过剩等。

第五大原因,城镇化步入尾声,人均住房面积已接近发达国家水平。从城镇化进程看,2015-2021年,中国城镇化率由56.1%增至64.72%,接近中高收入经济体的66.6%。国际经验表明,城市化发展近似一条稍被拉平的“S”型曲线,大致分为三个阶段:缓慢发展期(30%以前)、快速发展期(30%-70%)、稳定发展期(70%之后)。中国城市化已进入快速发展期的减速发展阶段。2021年农民工总量2.9亿人,其中,本地农民工1.2亿人,外出农民工1.7亿人。如果推动户籍制度改革和基本公共服务均等化,中国城镇化率已经达到75%左右。从人均住房面积看,改革开放以来,中国住房事业取得巨大进步,根据我们测算,1978-2020年城镇人均住房建筑面积从8.1平方米增至34.7平方米。2020年中国城镇人均住房建筑面积按0.75的系数折合为使用面积为26平方米,接近韩国、日本、法国的27.9、32.9、33平方米。从人口普查定义的家庭户人均使用住房面积分布推测,当前城镇家庭住房拥有并不平衡,最低20%的城镇家庭户拥有约6%的住房面积,而最高20%的家庭户拥有约40%的住房面积。

第六大原因,近几年房地产市场出现了四大透支。

第七大原因,部分房企过度举债、高杠杆扩张,存在冲规模饥渴症,没有认识到房地产市场正在发生的历史性拐点变化,战略误判,未能及时调整,导致在长短期因素叠加之下,遭遇现金流危机。2016年12月中央经济工作会议提出“房住不炒”“长效机制”。2017年10月中央提出三大攻坚战,防范化解重大风险是未来三年三大攻坚战之首,金融去杠杆落地攻坚。2017年下半年棚改规模大幅下降。但是,部分房地产市场主体对国家重大政策调整、房地产长周期拐点到来估计不足、准备不够,降负债不够坚决,部分房企逆势加杠杆向全国扩张、拿地拿在价格高点上或者跨界多元化,结果迎面赶上长周期拐点、房地产调控逆风等叠加,遭遇现金流危机。

第八大原因,在短时间内,多种因素叠加,市场主体应接不暇、难以应对。从供给看,项目开工延迟,开发进程放缓;从需求看,内外部环境影响居民购房节奏,购房观望情绪浓厚。

第九大原因,在短时间内,三道红线、贷款集中度管理、预售资金监管收严、限购限贷限价等政策密集出台,各部门、各地方集中出台收紧措施。

二、当前房地产形势的七大影响渠道

作为国民经济第一大支柱行业、地方政府最大收入来源、居民最重要财富、银行最大风险敞口,房地产主要通过七大渠道产生影响:

从经济增长渠道,房地产是国民经济第一大支柱行业,带动的上下游产业链特别长,高达50多个行业。2020年房地产及其产业链占我国GDP的17.2%(完全贡献),其中房地产业增加值占GDP的7.3%(直接贡献),房地产带动产业链占GDP的9.複雜的投機性金融商品 9%(间接贡献),其中房地产对金融、批发、建材的带动最为明显。

从投资渠道,2020年房地产完全拉动的投资占全社会固定资产投资的51.5%,其中,房地产开发投资占固定资产投资的27.3%。

从财政收入渠道,地方政府依赖土地财政,2020年土地出让收入和房地产专项税合计占地方财政收入的37.6%,中西部地区土地出让和房地产收入占地方可支配财力的一半。房地产销售下滑引发地方财政下滑、基建投资乏力等。

从金融渠道从房地产贷款占银行各项贷款余额的比重看,2021年12月为27.07%,如果加上信托等通道业务,占比超过三分之一。从房地产融资存量占社融存量比重看,2021年12月占比为18.76%。如果房企大面积违约,将导致银行不良大幅上升。

从居民财富效应渠道,根据我们的《中国住房市值测算报告》,2020年中国住房市值为62.6万亿美元,明显大于美国的33.6万亿美元、日本的10.8万亿美元、英法德三国合计的31.5万亿美元。从住房市值与GDP的比例看,2020年中国为414%,高于美国、日本、德国、英国、法国的148%、233%、271%、339%、354%。从住房市值占股债房市值的比例看,2020年中国为66.6%,高于美国的27%、日本的37%、英国的49%、法国的56%、德国的64%。中国住房市值与股债房市值的比例较高,主要是因为住房市值高,以及中国资本市场发育尚不成熟,直接融资比例较低,股票、债券市值较低,居民投资渠道缺乏。

从就业渠道,2004-2018年我国房地产业从业人数由396万增至1264万,至2021年从业人数1500万,考虑到房地产拉动的上下游行业,对就业带动效应更大,预计超过3000万。