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华宝兴业成熟市场动量优选(QDII-FOF) (241002) 终止上市

本基金的投资策略主要分为资产配置策略和单个金融产品选择策略两个部分,其中,将基金资产在全球成熟金融市场的股票类资产和债券类资产之间进行配置将是本基金获取超额收益的主要来源。 从具体运作来说,本基金的投资策略又分为以下三个层次: 第一层:使用多因子趋势追踪模型确定基金资产在八类资产及现金间的初始配置比例第二层:结合基金管理团队对经济基本面及突发事件的分析,对多因子趋势追踪模型中得到的初始资产配置比例进行调整,得到最终的资产配置比例第三层:每类资产类别中,在配置市场基准指数FTF的同时,本基金管理人也会在综合分析趋势指标及基本面因素的基础上选择行业、风格等类别的FTF进行配置。 1、资产配置策略资产配置是本基金投资的重点环节,本基金会在留出足够现金头寸应对基金的短期申购赎回的前提下,重点将基金资产在以下八大类别资产之间进行动态配置,分别是:美国股票、日本股票、欧洲成熟市场股票、亚太成熟市场股票(除日本外)、美国债券、欧洲债券、美国通胀关联债券和欧洲通胀关联债券。 本基金的初步资产配置将在运用本基金管理人与境外投资顾问共同开发的多因子趋势追踪系统分析的基础上,结合本基金投研团队对相关资产类别未来趋势的判断确定。具体流程如下: (1)多因子趋势追踪模型介绍本基金管理人与境外投资顾问共同开发的多因子趋势追踪系统是本基金整体投资策略的重要组成部分。该系统通过对相关资产类别的动量因子,基本面因子的量化分析,来确定一定时期较为强势的资产类别,综合风险和相关性的分析,确定各个资产类别的初始配置权重,追踪价格动量的指标 把握上涨趋势,避开下跌趋势。基金成立初期,本模型的计算主要由境外投资顾问完成。 1)动量策略动量效应(momentum)是建立在行为金融学理论基础之上的一种统计规律,所谓动量效应是指如果某只证券或者某个证券组合在前一段时期表现较好,那么,下一段时期该证券或者证券投资组合仍将有良好表现。 本基金投资过程中资产动量的分析主要是采用投资顾问开发的合成期权分析方法,通过对各类资产类别历史收益率、波动率等指标的系统分析,把握资产的上涨趋势,避开资产的下跌趋势,并得到该类资产的预期收益率。 2)组合收益/风险优化过程在第一步分析的基础上,本基金将使用基于均值/方差方法的组合优化模型确定相关资产类别的初始配置权重。 通过前面的分析,本基金管理人形成对相关资产类别预期收益率的判断,再结合通过历史波动率及相关衍生品隐含波动率的分析形成本基金预期波动率的判断,以及不同资产类别之间相关性的判断等,在风险控制指标的约束下,运用马克维茨均值/方差的分析方法确定相关资产类别的初始配置比例。 3)基本面因子分析在以上分析的基础上,本基金会进一步借助境外投资顾问的宏观量化分析体系,综合考虑相关市场宏观经济,资本市场及经济政策等因子,根据当期特定市场环境,以及不同资产类别的特点,采用数量化的方法,对优化过程形成的初始配置权重进行调整。 本基金所涉及的部分基本面因子如下表所示: 宏观经济 资本市场工业增加值;信心指数; 生产/消费物价指数; 市场利率;大宗商品价格等全市场ROE、EV/EBITDA; 利润率; 估值指标;股息率等 (2)基金管理人的分析与判断在多因素趋势追踪模型分析的基础上,本基金管理人将综合考虑模型分析结果、经济基本面因素及市场突发事件等,确定本基金资产配置的目标权重。 在这个过程中,本基金管理人将以模型分析的结果为主。同时辅之以对于无法量化的基金基本面指标的分析,如部分经济政策,经济周期指标等,以及对未来趋势的判断来对模型分析结果进行调整。 但是,在市场出现突发事件或某些特定的市场环境下,本基金将主要依靠基金管理团队对于相关突发事件和市场环境的分析来确定基金的资产配置,此时,资产配置的结果可能会与多因子趋势分析模型的结论有较大差异。 2、ETF 选择策略本基金每个资产类别下ETF 个券的选择主要分为两个部分:首先,本基金为全球资产配置型基金,因此,在确定了资产配置的比例后,本基金将在每个资产类别下重点配置跟踪该类别市场基准指数的ETF;另外,考虑到相关市场ETF 发展的实际情况,当入选资产类别为股票类资产时,本基金管理人也会在控制风险的同时,积极配置该资产类别下的行业,主题和风格等子类别的ETF,以提高基金业绩,为投资者获得超额收益。 (1)市场基准指数ETF 的选择对于市场基准类指数ETF,本基金选择的标准如下: 1) 跟踪指数的市场代表性ETF 跟踪的标的指数需有较高的市场代表性和知名度,能够反映标的市场的整体收益水平等。 2) 规模和流动性基金规模的大小决定了其长期的生命力。同时,本基金主要在二级市场上买卖ETF;相关二级市场的有效性非常重要。本基金将优先选择二级市场交易量大或有强大做市商的ETF。 3)费率和税率在其它条件相同的情况下,本基金将优先选择费率和税率较低的ETF。 4) 跟踪误差跟踪误差是衡量ETF 基金的重要指标之一,跟踪误差小代表指数的拟合效果好,以及管理人较高的投资运作水平。本基金优先选择跟踪误差更小的ETF。 5)管理人经验基金管理人需要具有丰富的ETF 运作经验,并且,该基金的管理和研究团队应该有长期良好的历史记录,人员稳定。同时,该基金管理人应该具有稳健良好的财务状况,有良好的风险控制制度和记录。本基金将优先选择该类管理人管理的ETF。 (2)子类别ETF 的选择当入选的资产类别为股票类资产时,本基金会积极配置该市场上的行业,主题,风格等子类别ETF,子类别ETF 的选择在考虑以上ETF 选择标准的基础上,还将另外考虑以下指标: 1)动量指标本基金将采用动量方法分析相关子资产类别下的ETF,选择动量表现较好的子类别进行配置。 2)基本面因素本基金在选择子类别ETF 时,追踪价格动量的指标 将会依据相关子类别的基本面因素,如估值水平,成长前景,比较优势等因素,辅助投资决策。 3、债券投资策略考虑到债券相关ETF 的流动性总体来说不如股票型ETF,因此,当入选类别为债券类资产时,本基金将可能部分直接投资于债券。具体投资债券的策略采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法: (1)自上而下的配置对该资产类别中涉及的国家/地区的宏观经济进行分析,包括对通货膨胀、GDP 增长、国际贸易、外汇储备、投资者信心、储蓄等数据的研究,及对全球市场经济发展的判断,来分析汇率和利率的发展趋势,在此基础上确定对收益率曲线的进行分析和预测,确定最优化的组合久期。 (2)自下而上的个券选择在公司固定收益团队研究支持下,对个券进行分析,确定具体配置的个券品种。

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Raghee Horner简称他们为“波浪”,三条34周期指数移动平均线:一条是以最高价为计算标准,一条是以最低价为计算标准,另外一条是收盘价为计算标准。为什么是“34”?当然,这是斐波那契回撤数列。其交易方式非常直观,三个波浪元素是她的分析中心,她为各类市场选择了正确的策略方式。她根据波浪线的走势阐述了市场上的4个周期:“上涨”,“下跌”,“ 积聚”和“发散”。每个周期的心理特点分别是“贪婪”,“恐惧”,“厌烦”和“困惑”。每一个市场情绪都有一个计划:趋势延续;趋势逆转;动量;或区间波动。由三条均线形成的相对价格/时间轴诠释,这是由查尔斯·道(Charles Dow)提出的方法。

波浪仅是Lasy Days Lines的一部分,相关指数移动平均线(55、89、144、233、377、610、987、1597)和200简单移动平均线的斐波那契汇编。当研究动态支撑和阻力工具试图找到市场顶部和底部或指明潜在的市场周期,Raghee采用这些线。把它们放在一个图表,自己可以看到价格是如何尊守这些水平,你就会明白它们有多强大。

Raghee解释说,除非您花时间研究多对货币和多种时间框架图,否则您永远不会证明自己 —— 您的眼睛 —— 它们提供清晰的支撑和阻力。她另一个有趣的声明是,您必须谙熟价格行为以构建使用新工具的信心。这一声明激励我们灌输在之前A单元第四章阐述的价格行为。