卖出期权有什么好处？
《ＥＴＦ速遞》美國通脹創４０年新高，上周再加息０﹒７５厘，，港元屢觸及美元兌換弱方保證，銀行體系大減至１６５０億元。港股每逢升市，成交額驟減，惟另一邊廂則瘋狂低掃美國股市，科技股再受青睞。有「連登契媽」之稱Ｃａｔｈｉｅ Ｗｏｏｄ，旗下的旗艦基金Ａｒｋ Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ ＥＴＦ（ＡＲＫＫ），連續８日錄得合共６﹒３９億美元的資金流入。 ＊銀行體系結餘大減＊ 金管局５月以來已２３次入市托匯，累計回購１７３０億港元。過往曾多次沽空港元，卻徒勞無功的國際對沖基金經理巴斯（Ｋｙｌｅ Ｂａｓｓ） ，乘機再唱淡港元，推測未來１年聯匯制度將會被重新評估，而港元兌美元將大幅貶值３至４成。雖然有關推測不可盡信，仍為港股帶來隱憂。 早前內地保經濟的政策奏效，港股多個板塊曾出現短暫炒作，惟疫情反覆，近期的爛尾樓事件更至少涉及３０１個內地樓盤，雖則中國銀保監會已介入調停，惟影響波及鋼鐵、內銀及建材供應商等多個產業。當不少分析建議Ｃａｓｈ ｉｓ Ｋｉｎｇ，港股悶局短期難以扭轉。 ＊科技股再受青睞＊ 美國加息周期展開，更恐明年出現經濟衰退，５月份美股遭海外投資者淨沽售９１﹒５億美元，不過港投資者對美股熱情未減。美國財政部最新報告顯示，本港資金單計５月淨買入規模達８８﹒３１億美元，佔亞洲淨買入美股金額約８９％，香港成為海外的最大買家。 美企迎來業績期，微軟、Ｍｅｔａ、亞馬遜等多間重磅科技公司相繼公布業績，重燃市場對科技股的熱情。Ｃａｔｈｉｅ Ｗｏｏｄ旗下的ＡＲＫＫ由去年２月高位累挫約七成，不過近期連續８日錄得淨流入６﹒３９億美元（約４９﹒８４億元），為自去年３月錄得最長流入的時間。 ＊港ＥＴＦ亦具優勢＊ ＥＴＦ最大好處是能捕捉一籃子的股份，分散風險，管理費遠較基金低，可作為長線的投資工具。美國ＥＴＦ市場活躍，逾有２０００隻ＥＴＦ，佔全球總數的三分一，比香港多近１０倍。不過投資者則需要開設美股戶口，並且以美股交易時間買賣。互聯網將進入ＡＩ人工智能的新世代，ＩＯＴ物聯網設備改善人類生活，互聯網社交平台更創造龐大經濟效益，科技龍頭將再度崛起，投資者如看好科技股的潛力，可考慮同樣捕捉全球頂尖的互聯網企業的本港ＥＴＦ代替，如追蹤ｉＥｄｇｅ Ｆａｃｔｓｅｔ 環球互聯網指數的ＥＴＦ，同時期比較，表現更優於ＡＲＫＫ。《日興資產管理ＥＴＦ業務發展總監 黃麗幗》 ＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
进阶学堂--期权交易
事实上，在交割时有两种不同形式。一是实物交割，即严格按照期权的定义，期权买卖双方买方拿出全额资金或对应的标的物进行交换。比如，在期货期权中，买进行权价 3500 元豆粕看涨期货期权，到期日的豆粕期货价为 3800 元，则进行实物交割就是得到买进价 3500 元的期货合约。又如，买进行权价 1.70 元的 ETF 看跌期权，到期日的 ETF 市场价为 1.50 元，则进行实物交割就是将 ETF 按 1.70 元的价格交付给对方。
表 1 为中金所股指期权仿真交易合约，针对这个合约我们可以看一下期权合约包含哪些要素。
表 1 中金所股指期权仿真交易合约
合约乘数为 100 元人民币。意味着交易者在一张合约上输赢一个指数点就等于输赢 100 元。
行权价及期权权利金的报价都是以指数面目出现。比如，执行价 2 250 点，看涨期权权利金收盘价为 84.70 点。因为合约的乘数为 100 元， 84.70 点的权利金意味着 8470 元。
权利金的最小变动价位是 0.卖出期权有什么好处？ 1 点（每张合约 10 元 ) 。
涨跌停板为上一交易日沪深 300 指数收盘价的± 10% 。
当月及下两个月合约的期权行权价间距 50 点，远期合约为 100 点。当月与下两个月合约在平值期权合约上下至少各挂出 3 个合约，季月合约在平值期权合约上下至少各挂出 2 个合约。交易所有权根据市场情况调整挂盘合约数量。
行权结算采用现金交割，现金交割指数为标的指数最后交易日最后 2 小时平均价（与股指期货相同）。
结算时将行权结算价和期权价格的差额，乘以 100 元，即为行权结算金额。例如，计算出行权结算价为 2284 点，某交易者持有执行价为 2250 点的看涨期权多头，两者差额为 34 个指数点，乘以 100 元后就是 3400 元，交易所将 3400 元划入该交易者账户。另一交易者持有执行价为 2250 点的看涨期权空头，与行权结算价相比，亏损 34 点，交易所从该交易者账户中划出 3400 元。
当看涨期权的行权价低于当时标的物市场价时，对期权的买方是有利的。这种期权被称为实值期权（ in-the-money ）。也有将“ in-the-money ”译作“价内期权”的，两者并无差别。比如，沪深 300 股指看涨期权的行权价为 2 700 点，而目前沪深 300 股指为 2 750 点。显然，此时对期权的买方是有利的，因为假定目前可以行使权利，即相当于可以按 2 700 点的价格买进，立即按现在的市场价平仓，将实现 2 750 － 2 700 ＝ 50 点的盈利。
当看跌期权的行权价高于当时标的物市场价时，对期权的买方是有利的。这种期权也是实值期权（ in-the-money ）。同样，当看跌期权的行权价远高于当时标的物价格时，该期权称为深实值期权。比如，沪深 300 股指看跌期权合约中的行权价为 2 700 点，而目前沪深 300 股指为 2 550 点。显然，此时对期权的买方是有利的，因为假定目前可以行使权利，即相当于按 卖出期权有什么好处？ 2 700 点的价格卖出，立即按现在的市场价平仓，将实现 2 700 － 卖出期权有什么好处？ 2 550 ＝ 150 点的盈利。
当看涨期权的行权价高于当时的市场价格时，期权的买方行权是不利的，这种期权被称为虚值期权（ out-of-the-money ）。也有将“ out-of-the-money ”译作“价外期权”的，两者并无差别。当看涨期权的行权价远高于当时标的物的市场价格时，该期权称为深虚值期权（ deep-out-of-the-money ）。比如，沪深 300 股指看涨期权合约中的行权价为 2 700 点，而目前沪深 300 股指为 2 550 点。显然，期权的买方如果在此时行使权利是不合算的，因为如果行使权利，买进价为 2 700 点，还不如直接在市场上按市场价买进，可以节省 2 700 － 2 550 ＝ 150 点。因而，在此时期权的买方不会行使权利。
当看跌期权的行权价低于标的物当时的市场价格时，期权的买方行使执行权是不利的，这种期权也是虚值期权。同样，当看跌期权的行权价远高于当时标的物价格时，该期权称为深虚值期权。比如，沪深 300 股指看跌期权合约中的行权价为 2 700 点，而目前沪深 300 股指为 2 800 点。显然，期权的买方如果在此时行使权利是不合算的，因为如果行使权利，卖出价格为 卖出期权有什么好处？ 2 700 元点，还不如直接在市场上按市场价卖出，可以多卖 2 800 － 2 700 ＝ 100 点。因而，在此时期权的买方不会行使权利。
3. 平值期权（ at-the-money ）
无论看涨期权还是看跌期权，当执行价格等于标的物当时的市场价格时，该期权就是平值期权（ at-the-money ），也有将“ at-the-money ”译为两平期权的。
上述各种情况，归纳如表 1 所示。
表 2 实值期权、虚值期权与平值期权
期权的内涵价值和时间价值
从理论角度分析，期权的价格可以分解成内涵价值 (intrinsic value) 和时间价值 (time value) 两个部分，也有将“内涵价值”译为“内在价值”的。若用公式表示即是：期权价格 = 内涵价值 + 时间价值。
而时间价值是指期权价格扣除内涵价值后剩余的部分，即权利金中超出内涵价值的部分，也被称之为外涵价值（ extrinsic value ）。它是指当期权的买方希望随着时间的延长，标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。它同时也反映出期权的卖方所愿意接受的期权的卖价。因此，确定时间价值的根本因素在于期权的买方和卖方对未来时间内标的物价格变动的趋势及相应的期权价值的变动判断，是由买卖双方通过公开竞价活动形成的。例如，沪深 300 股指看涨期权行权价为 2 700 点，而当时沪深 300 股指为 2 750 点，相应的权利金价格为 80 点。其内涵价值即实值部分为 2 750-2 700=50 点；权利金价格 80 点扣除其内涵价值 50 点后还有 30 点，这 30 点便是该期权价格的时间价值。
卖出期权有什么好处？
提问 卖出期权有什么好处？ ：
南华期货研究所副所长 曹扬慧：
“雪球”产品主要是投资于一种“雪球”结构的场外期权，投资者买了雪球产品，实际上就相当于买了“雪球”期权。那么“雪球”期权又是什么呢？我们从滚雪球产品说明书里可以窥视一二。
名词解释
我们可以发现，“雪球”期权本质上是类似于卖出看跌期权，蕴含的看法就是认为后市不会大跌。而敲入敲出条件，也就是对卖出看跌期权增加了一些持有过程当中可以提前结束期权并获取不同收益的触发条件，将其变成了一个路径依赖的障碍式期权。
名词解释
看跌期权：又称 “认沽期权”，“卖出期权” 或 “敲出”，看涨期权的对称，期权交易的种类之一，在将来某一天或一定时期内，按规定的价格和数量，卖出某种有价证券的权利。
提问 ：
南华期货研究所副所长 曹扬慧：
一、“雪球”结构不可能稳赚不赔；“雪球”期权的下跌保护机制在一定程度上提升了产品安全性，但一旦市场大跌依然是会亏损的。
二、“牛市”买雪球产品可能会有较高的机会成本。比如，某段时间中证500指数涨幅超过10%，若直接投资500ETF或者股指期货，都可能获得与指数涨幅相当的收益，而投资上述雪球产品则只能获得敲出前每月1.67%的收益。
三、“雪球”结构适合于较低波动的市场情况，当市场发生剧烈波动时，产品可能会受到不利影响。风险提示
（一）千万不能将雪球产品与固定收益产品画上等号，更不能理解为是“稳赚不赔”的金融产品。雪球产品是有一定概率产生较大本金损失的一种产品。
（二）不要盲目相信网络、媒体等宣传口号，认真了解雪球产品收益结构和相关条款，研究清楚敲出和敲出事件触发的条件，真正做到了解自己购买的产品。同时，切实理清自身风险承受能力，是否真的有能力面对购买雪球产品所可能承担的本金损失。
（三）投资者必须对雪球挂钩的标的具有一定的了解并对其未来价格趋势有一定的判断。如果标的价格未来大幅上涨，投资雪球产品可能会导致错失标的价格上涨带来的高额收益；如果标的未来持续下跌，那么投资雪球产品可能会导致投资者最终承担标的下跌所带来的本金损失。
公安机关备案号：44010402002332
卖出期权有什么好处？
卖出开仓，是指投资者通过缴纳保证金，卖出认购期权或认沽期权。如投资者未持有权利方头寸，则卖出成交后，增加义务方持有头寸；否则，将在当日终对冲其持有的权利方头寸后，再增加剩余的义务方头寸。
卖出开仓的本质是向买方提供保险，并获取稳定的保费收入，从商业保险的一般运作来看，正常情况下不会发生事故，所以不用理赔，当发生事故的时候可能会将前期很长一段时间获取的保费收入全部用来赔偿。卖出开仓也不例外，如果到期时为虚值期权，则买方不会选择行权，卖方收取的权利金即成为其利润；反之，如果到期时为实值期权，则卖方必须根据买方的行权指令履行合约。
例如：老张想买入中国平安股票，目前的股价是39.07元。然而，老张虽然看好中国平安，但并不急于现在买进，因为他预测短期内中国平安股价有可能下跌。老张选择暂时不买入股票，而是卖出1张行权价为37.5元、合约单位为1000、2月到期的中国平安认沽期权，收取了权利金389元。到时如果股价上涨，老张虽然踏空现货行情但收取了期权权利金作为弥补；如果股价跌破37.5元，老张也能以一个自己觉得相对合适的价格37.5元买入中国平安股票。