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BitMEX创始人Arthur Hayes:如果比特币 20,000 美元和以太币 1,300 美元,我会买入

DeFi 之道讯,5 月 13 日,BitMEX 创始人 Arthur Hayes 表示,已经卖出了比特币 30,000 美元和以太坊 2,500 美元 6 月看跌期权。不过,我没有改变其结构性多头加密头寸,即使以法定货币来说这些头寸正在失去“价值”。我正在评估我拥有的各种山寨币并增加敞口。在这场市场放血结束后,加密资本市场必须有时间恢复。因此,试图了解合理的价格目标是愚蠢的。但我要说的是,鉴于我对最终美联储不可避免地继续印钞的宏观看法,我会闭上眼睛相信市场回归。

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BitMEX创始人总结三箭资本大败局

本文为 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 总结三箭资本为何崩溃的文章,原发在作者 Medium 博客。

当前的加密熊市是我遭遇的第三次大熊市。虽然有时会感觉像是重复,但每一次都会产生新的教训。教训是什么,每个人都会有自己的看法——但如果你正在听的是主流财经媒体,我可以自信地告诉你,你被灌输了错误的观点。他们为TradFi的魔鬼服务,将利用一切机会取笑我们的经济/社会实验,兴高采烈地宣称,“我们警告过你加密货币一文不值!” 以 中本聪 的圣名,我将尝试纠正从这些恶意的鹰身女妖身上渗出的谩骂。

在这篇文章中,我将使用三箭资本 (3AC) 的传奇作为镜头,通过它我们可以更好地了解应该从当前熊市中学到的真实见解。请注意,虽然我个人认识 Su Zhu 和 Kyle Davies (3AC的负责人),但除了公开报道的内容外,我不知道发生了什么。我打算利用我对加密、金融服务和常识的了解来梳理我认为导致其崩溃的故事,从 TerraUSD 和Luna的内爆开始。

香港

不过,在我们深入探讨之前,让我们先快速浏览一下记忆小径,以更好地了解3AC的负责人 Su Zhu和Kyle Davies是如何成为名人的。

我从未与曾在瑞士信贷工作过一段时间的Kyle有任何业务往来,但我确实在Su担任 FlowTraders做市商时与他进行过交易。作为德意志银行亚太区交易所交易基金 (ETF) 业务的主要做市商,我在香港和新加坡证券交易所发布了大型ETF产品套件的买入/卖出报价。我经常犯错误,并在FlowTraders的手中得到了许多教训。没有任何借口——我只是经常给他们赔钱。Su是FlowTraders的专业人士之一,他每天都让我保持警觉。Su在FlowTraders 工作之后,在德意志银行工作了一段时间,并在Killah的柜台交易工作,我在之前的一篇文章中谈到了他。

这个故事的重点是Su和Kyle是套利之人。在他们的银行业职业生涯中,他们被训练从价格的微小差异中获利。一遍又一遍地做,钱就加起来了。他们将同样的方法和心态带入了三箭的创立,该公司通过非常低效的场外无本金交割远期 (NDF) 市场套利而开始。

让我们以USDKRW(韩元)汇率为例。韩国不允许自由兑换韩元。假设我想在未来30天卖出韩元而不是买入美元,我想锁定今天的汇率。我会在USDKRW NDF的右手边 (RHS) 进行交易。如果我以1,000韩元的汇率输入30天 NDF并且即期汇率以1,200韩元结算,我将获得[200 韩元 * 美元名义/美元韩元即期汇率]。如果我的交易规模为1,000,000 美元,这相当于大约 166,666美元的利润。

每天我都会选择一种货币并尝试“套利”两个柜台。假设我想要一个20,000,000美元的名义30 天韩元NDF。银行A会报给我1,000 / 1,001;B银行会给我报价1,002 / BitMEX創始人 1,003。你看到交易机会了吗?

我以1,001的价格买入A银行,然后以1,002的价格卖出B银行。30天后,我将每美元获利1韩元。假设即期汇率为1,000 韩元,名义价值为20,000,000 美元,则总利润为20,000 美元。对于银行交易柜台来说,这并不算多,但如果你这样做的次数足够多,每年的无风险PNL就会增加几百万美元。

这些货币套利和融资交易非常有利可图,但它们是资本密集型的。你必须提供保证金来交易每一个NDF衍生品,并且你不会因为在另一家银行拥有相同和相反的头寸而获得信用。对于加密 永久合约套利交易,你不能使用任何杠杆。这意味着你的对冲基金的资产管理规模增长缓慢且可预测;但你不会很快出演Big Pimpin'。

TerraUSD/Luna

本周期的世纪套利交易由 Do Kwon 和TerraUSD带来的。

TerraUSD (UST) 是一种 DeFi 算法稳定币。支持UST的代码的目标是尝试与美元保持1:1挂钩。我在“Luna Brothers, Inc.”一文中讨论了这个挂钩是如何工作的。

对于任何不是从政府暴力中获得价值的货币来说,最难的部分是产生内在需求。当10,000 比特币 在2010年兑换成棒约翰披萨时,这标志着比特币在现实世界中的第一笔已知交易。这非常重要,因为这意味着真正的比萨饼的持有者相信一些比特币足以在交易中补偿他。

那么TerraUSD是如何说服人们使用UST的呢?简单……另一个名为 Anchor 的Terra生态系统项目为质押的UST提供了20%的固定收益。如果你将你的UST抵押给Anchor协议,你将获得年化 20%的持续利率。

这个想法是 Terra 生态系统将增长到最终足以支持高APY。但现实情况是,Terra继续烧掉它的储备,并且(最终)会耗尽资金。

之前我之所以喋喋不休地谈论香港历史,是因为我想让你了解这些人最初是如何发展他们的基金的。像UST这样的套利交易不容忽视——尤其是对于像Su和Kyle这样的人来说,他们一直是 DeFi的大力支持者,并且直接通过正确押注许多其他协议的价格增长而赚了很多钱。我们知道 3AC持有大量的LUNA——但我们不知道他们在UST套利交易中的深度。

“Davies表示,作为 Luna Foundation Guard 在2月份筹集的10亿美元的一部分,3AC向LUNA 代币投资了超过2亿美元,自5月中旬Terra生态系统崩溃以来,这一数额现在基本上一文不值。“Terra-Luna的情况让我们非常措手不及,”Davies告诉《华尔街日报》。

BitMEX创始人:将在比特币20000美元和以太坊1300美元时介入

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